Esta es una noticia cuya valoración depende del cristal con que se la mire. Los 30 millones diarios que transaría el Sicad II darían al mercado un poco mas de 8.000 millones de dólares en lo que resta de año, de los cuales, indican extraoficialmente fuentes cercanas al Gobierno, se espera que, al menos, un 30% provenga de actores privados.
Sin duda, en el Gobierno consideran que el mecanismo podría necesitar nuevos ajustes, pero eso se va a determinar conforme vaya evolucionando la dinámica de la demanda. Hasta ahora, ha habido una demanda discreta, pero en Fedecámaras creen que el Sicad II alcanzará un ritmo de funcionamiento normal a mediados de abril.
En el Gobierno persiste el debate. Hasta ahora, no se pueden sacar conclusiones definitivas; sin embargo, algunos factores en el Gabinete Económico sostienen que hay que ejercer algún control sobre el flujo de las transacciones, por lo que se debe establecer un tope por operaciones para personas naturales y, sobre todo, jurídicas. Esta medida será evaluada si el Banco Central de Venezuela se ve obligado a intervenir de manera importante para mantener el precio de las divisas en valores adecuados.
El presidente del Banco Central de Venezuela, Nelson Merentes, dijo que el Gobierno cree que el tipo de cambio en este mercado se moverá en una amplia banda de entre 50 y 62 bolívares por dólar, y la intención es dejarlo flotar según la oferta y la demanda. Otras fuentes de carácter técnico señalaron que “no está previsto” inducir un traslado importante de productos que se pueden importar a tasa del Sicad I al II, pero no descartaron que ambos sistemas se lleguen a fusionar.
El criterio mas general es, en el Gobierno, que no deben subsidiar las importaciones que no sean de bienes esenciales, por lo que parece cancelada la opción de intentar reducir la inflación de manera consistente; no obstante, el Ejecutivo prepara un set de medidas adicionales para tratar de reducir la liquidez interna, y evitar el financiamiento monetario del déficit fiscal, a través de los prestamos a empresas publicas.
POSITIVO Y NEGATIVO. Un elemento negativo es que el mercado paralelo de divisas volvió a registrar un repunte de su paridad cambiaria, la cual se ubicó en niveles de 70 bolívares. Las explicaciones de este fenómeno pasan por la supuesta ineficiencia del Sicad II y porque ya se da por descontado que no habrá una oferta elevada de moneda estadounidense.
La expectativa era que el Gobierno pusiera una masa importante de divisas a disposición, cosa que no se ha visto.
Por: Armando J. Pernía
Particularmente, nos parece que el incremento del dólar paralelo puede ser una jugada especulativa de algunos actores para frenar una mayor revaluación del bolívar respecto a los tipos de cambio previos a la implantación del Sicad II. Merentes hizo un llamado a los agentes económicos privados para que hagan sus ofertas en el mecanismo oficial, pues considera que la tasa “es conveniente” y, ademas, no existen los riesgos legales asociados a las operaciones fuera del mercado oficial.
La banca de inversión británica, Barclay`s, hizo una primera aproximación muy positiva del Sicad II, calificándolo como “un primer paso en la dirección correcta”, porque tiene el potencial para “reducir las distorsiones cambiarias que existen en Venezuela. La firma sostiene que, aunque el Sicad II representa una devaluación de 88% con respecto a la Tasa Cencoex de 6,3 bolívares por dólar y de, aproximadamente, 79% frente al Sicad I, el mecanismo es un “cambio relevante”, porque el Gobierno reconoce el “precio real” de la divisa estadounidense.
Barclay`s va más allá en su positivo balance preliminar el Sicad II, al señalar que el hecho de que el BCV haya fijado una tasa realmente competitiva, permitiría no sólo incrementar sustancialmente los ingresos en bolívares del Gobierno -y también de Pdvsa, que es uno de los objetivos fundamentales que explican este mercado-, sino que maximiza la capacidad de esterilizar liquidez en el mercado interno, lo que permite ir reduciendo las presiones sobre el frente cambiario.
En resumen, la banca de inversión británica proyecta que la tasa de cambio promedio para las importaciones privadas, tomando en cuenta los tres tipos de cambio del régimen diferencial establecido y los volúmenes de divisas a ser negociados, se ubicaría en 21,5 bolivares por dólar, lo que significa una devaluación de 69%.
La paridad que Barclay`s proyecta para el Sicad II, en un escenario optimista, alcanza a 42 bolívares por dólar.
En este escenario, el Gobierno podría obtener ingresos adicionales equivalentes a 12% del PIB, lo que permitiría reducir la expectativa de deficit fiscal de 16,2% del PIB a 7,2%.
Habria que ver si es verdad tanta belleza.
* El autor es periodista de Economía y Finanzas. Gerente Editorial de las revistas GERENTE e IT MANAGER
Altag
27-03-2014
Asesor Inmobiliario, de Seguros e Inversiones
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