Para obtener financiamiento a través de una emisión de bonos el Gobierno tendrá que pagar una elevada tasa de interés
VÍCTOR SALMERÓN
Moodys y Santandard & Poor's, dos agencias de calificación de riesgo que sirven de guía a los inversionistas que compran los bonos que el Gobierno emite para financiarse, han pintado un panorama poco alentador para la economía venezolana y los títulos de la República responden a la baja.
El 13 de diciembre Standard & Poor's alertó a los inversionistas al rebajar la calificación de Venezuela desde B a B-, un peldaño que refleja riesgo sustancial, pero Moodys fue más allá y el martes degradó los títulos del país desde B2 a Caa1, un escalón destinado a los bonos altamente especulativos o "basura" como se les conoce en la jerga financiera.
La calificación para los bonos venezolanos solo había descendido a este nivel durante un breve lapso en 2002, cuando el paro de Pdvsa propició la caída de la producción de petróleo y el temor a una cesación de pagos se extendió porque el barril provee 96 de cada 100 dólares que ingresan al país.
Corredores de bolsa explican que la rebaja de Moodys a pocas horas de la realizada por Standard & Poor's impactó al mercado y los bonos, tanto los emitidos por el Ministerio de Finanzas como por Pdvsa, registraron una caída de entre uno y tres puntos.
La consecuencia es que en medio de un desequilibrio donde los ingresos no son suficientes para cubrir los gastos del Gobierno, Finanzas y Pdvsa tendrán que cancelar una elevada tasa de interés si optan por obtener recursos emitiendo nuevos bonos en dólares.
El bono de la República que vence en 2027 y que sirve como referencia para la cesta de títulos venezolanos culminó la jornada cotizándose en 78% de su valor tras un descenso de 1,75 puntos.
Lo preocupante
El reporte de Moodys es contundente y explica que la rebaja de la calificación obedece a desequilibrios macroeconómicos insostenibles que incluyen elevada inflación y escalada del dólar en el mercado paralelo.
Agrega que las políticas del Gobierno han exacerbado los desequilibrios y "el riesgo de un colapso económico y financiero se ha incrementado en gran medida".
La agencia destaca que la inflación está fuera de control tras superar la marca de 50% en doce meses, el tipo de cambio paralelo es diez veces más que el oficial y la escasez obliga a disparar las importaciones, mientras que los activos líquidos en divisas caen.
Al evaluar el crecimiento el informe señala que si bien se ha evitado una recesión el PIB tan solo aumentó 1,4% al contrastar los tres primeros trimestres de este año con el mismo lapso de 2012.
Standard & Poor's afirmó en su reporte que "la perspectiva negativa se refleja por la polarización política y las distorsiones en el crecimiento económico, lo que podría aumentar los riesgos de la deuda del Gobierno para los próximos dos años".
De acuerdo a sus proyecciones las reservas internacionales, es decir, la cantidad de dólares que tiene disponible el Banco Central para pagar importaciones y vencimientos de deuda, cerrarán 2013 en 20 mil millones de dólares, lo que se traduciría en un declive de 32% en el año.
La estrategia
Por ahora la administración de Nicolás Maduro ha decidido enfrentar el desajuste en la economía reforzando el control de precios, anunciando la creación de un nuevo sistema para la asignación de dólares y preparando leyes a fin de regular las ganancias ya que, desde su óptica, la inflación obedece a la especulación y una "guerra económica" de la burguesía.
No obstante bancos de inversión y analistas fan por descontado que a finales de este año o en enero de 2014 Nicolás Maduro tendrá que devaluar la moneda para obtener más bolívares por los petrodólares y disminuir de esa manera el déficit fiscal que se ubica en torno a 12% del PIB.
EL Universal
18-12-2013
Asesor Inmobiliario, de Seguros e Inversiones
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